结构升级带动收入增长成为北京烟酒回收行业的大趋势

北京烟酒回收行业分化仍在加剧。去年有6家公司的销量下降了32%，最严重的泸州老窖销量下跌了36%。这种下滑主要是由于结构变化造成的。去年占江山一半的低端酒产量和销量均有所减少，大大降低了整体产销。

只有6家白酒公司增长了20%以上。如果剔除基数较低的皇台酒行业，则仅剩5家；结构升级带动收入增长成为北京烟酒回收行业的大趋势。

去年，领先的低档白酒公司的第三季度收入下降了4.14%，成为两家销售额下降的葡萄酒企业之一今年一季度业绩数据仍在恶化中。

贵州茅台的预收款作为行业风向标有所下降，五粮液应收账据和应收账款大幅增长了29%，泸州老窖应收资金融资也在增加。结构升级带动收入增长成为北京烟酒回收行业的大趋势

疫情和经济不景气加速了白酒行业的分化。北京烟酒回收市场上一直有声音认为，19世纪的白酒行业繁荣是“假繁荣”，而终端实际销售实际上并不理想，并且该行业存在很大的潜在危机。

新浪财经上市公司研究院从收入，毛利率，净利率，预收账款，库存，销售成本率和产销量的角度比较白酒公司，并分析上市白酒公司的全面分析。

去年，贵州茅台以164.76万元的高位居榜首，其次是水井坊和五粮液，分别为46.65万和36.42万；水井坊吨价格高于L，其毛利率比五粮液高近10个百分点。

由于泸州老窖中低端产品的产销量巨大，整体价格已经降低了。结构升级带动收入增长成为北京烟酒回收行业的大趋势

总体而言，去年有14家白酒公司的销量有所增长，增速中位数为18.13%。

去年，中低端产品产销量下降。其“其他酒类”产量下跌47%，销售下滑52%，降低了整体生产和销售。

此外，同比销量下降的老白干酒，伊力特，顺鑫农业，金徽酒和金种子酒均以低端产品为主。在疫情叠加销售数据的背景下，低端产品受到了沉重打击。

需求和终端销售有望加速修复，疫情或局部反复出现阶段性调整，价格盘点和库存可能略有让步，恢复主线保持不变，低基数下调的规模有望超过去年同期水平，而国庆旺季有望平稳过渡。

茅台显然进入了运营向上加速时期，改革潜力刚刚开始释放，业绩确定性足够。

同时短期冲击不会改变长期增长逻辑和北京烟酒回收企业竞争力的趋势，建议把握中长线布局的时间点。

关于下半年北京烟酒回收行业的市场，薛玉虎表示总体上相对乐观。

“总的来说，食品和饮料在通货膨胀的表现中仍然相对较强。目前，通货膨胀正在改善边际发展，尤其是成本压力的提高将为消费品表现做出许多灵活性。”薛玉虎说。

“以前，市场的担忧是对整个消费和经济的关注，而不是白酒行业。因此，相关担心的缓解将成为股价上涨的催化因素。站在这一节点上后看基本面的催化和外部消息继续前进，接下来的白葡萄酒将是一个非常确定的机会。”薛玉虎指出。

“但是，高端酒没有灵活性，并不意味着北京烟酒回收行业都没有机会。终端零售价在300元至800元的次级高端葡萄酒仍处于高位。其中核心驱动力是高端葡萄酒已经打开了产业价格的上限，消费升级自然会带动后续持续增长。”薛玉虎说。

“因此，对于次高端价格带来说，不要太在意其短期灵活性。更重要的是，它需要注意它的确定性和可持续性。

“增长率的下降可能并不代表趋势的变化。高端葡萄酒的投资机会在于茅台等有深厚的储水池。在过去五年中，相关公司已经为行业发展留出了很多空间，并将稳定持续地释放出来这也是高端葡萄酒未来发展的确定性机遇。”薛玉虎说。

高端与中低端之间的分化加速，终端销售可能影响市场预期吗？

这是一个很好的现象，这意味着北京烟酒回收市场的进一步扩张对二线品牌来说是一个向上跃进的机会，但是这种增长也伴随着风险，而风险实际上是实际的销售情况终端。

在经销商层面上，库存压力有所增加反映到二级市场中，北京烟酒回收市场的预期可能不足。