北京回收烟酒行业进入结构红利期，无论是从供给还是从需求端，优势更加向高端名酒集中。高端白酒价格不断上行，特别是茅台价格不断刷新高端白酒的消费价格，北京回收烟酒行业价格天花板被打开，未来“量价齐升”将成为北京礼品回收行业净利率提升的主要推动力。北京礼品回收公司净利率仍未达到上一轮白酒周期繁荣顶点的净利率水平，仍有上行空间。

茅台、五粮液是北京礼品回收市场的价格线标杆，“他们往上移，就会空出价格带，后面的品牌就会跟上，若他们价格下滑，自然要挤压下面的品牌，下面的品牌会自动回落。临近春节之时会有很多白酒涨价，这是传统套路。北京回收烟酒企业还通过涨价，迫使经销商打款压货，从而使年报更好看一些。“马太效应”明显，中小酒企的生存或将被进一步压缩，成为区域内消费的产品。高端白酒产品价格升级，加速推动中国酒业价格带升级，会加剧市场竞争，对于北京回收烟酒行业去泡沫以及中小酒企升级具有积极意义。除了具有金融产品属性的茅台外，其他高端白酒涨价潮可能会持续多年

啤酒行业三季度销量有所承压，总体呈现平稳态势。三季度处于去库存阶段。上市公司单三季度销量均表现出小幅增长或者负增长态势，未来随着人们饮酒习惯的改变，以及主力消费人群占比的降低，北京回收烟酒行业销量料将维持平稳。消费升级和多元化消费的需求，产品结构升级已经成为北京礼品回收企业内部增长的驱动因素。产品结构也朝着中高端化加速发展，企业高端产品的销量增速基本高于其总体增速。

北京礼品回收行业三季报验证19年是行业盈利的拐点，未来行业主导逻辑将从营收端向利润端转移。我们从年初以来一直重点推荐啤酒板块，北京回收烟酒行业今年将是盈利拐点，主因增值税率下调、期间费用率改善等影响，产品结构升级是推动行业盈利能力持续改善的主要驱动力。而未来产品结构升级将不断增强北京回收烟酒公司平抑季节性影响的能力，盈利能力也将得到稳步提升，持续推荐产品结构改善显著的青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒。

北京礼品回收行业需求量的放缓，行业已从增量竞争进入存量竞争时代，这一阶段品牌力的塑造和产品结构的完善是主要着眼点。北京回收烟酒价格战步入尾声，费用的投放更加精细化，也使得公司的销售费用率有所改善。此外，减税降费、增值税的下调和产能优化，也使得费用率得到较大幅度的改善。